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證券時報記者 沈?qū)?/p>

12月19日，南華基金發(fā)表債市投資觀點指出，11月以來債市經(jīng)歷了一輪調(diào)整，但邏輯與基本面關(guān)系不大，更多是基于理財贖回和防疫、地產(chǎn)政策強(qiáng)預(yù)期所作出的負(fù)反饋，疊加年底機(jī)構(gòu)止盈，也會加劇債市投資者的離場情緒，利率底部抬升。

南華基金認(rèn)為，短期內(nèi)債市或已進(jìn)入配置交易階段。一方面，對比歷史絕對收益率水平來看，當(dāng)前無風(fēng)險利率處于7%分位，9月底時10年期國開債的分位數(shù)僅為1%；信用債利率也同樣因為理財錯殺，估值大幅攀升，利差明顯走闊。配置類機(jī)構(gòu)始終面臨資產(chǎn)荒的局面，因此動態(tài)視角下利率債、二永債由于超調(diào)，配置價值可能已經(jīng)顯現(xiàn)。另一方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會議從對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的判斷、對明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的定調(diào)、經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)以及政策抓手的表述上來看，預(yù)計市場交易主線將短暫回歸弱基本面，疊加貨幣穩(wěn)健寬松，長端或迎來一波交易機(jī)會。

關(guān)鍵詞： 南華基金債市迎配置交易機(jī)會 南華基金