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摩根士丹利發表報告指，高鑫零售的收入仍受到激烈競爭和消費需求疲軟的壓力，而客單價的復蘇仍存在不確定性。管理層預期2027財年收入將按年持平或輕微增長，并在產品競爭力提升、門店改革、自有品牌擴展及在線增長的推動下扭虧為盈。然而，2027財年仍是一個投入與執行之年，該行希望看到更多關于客單價復蘇和門店生產力提升的證據。大摩考慮到線下業務及B2B業務承壓，以及租金收入減少，將高鑫零售2027財年及2028財年的收入預測分別下調10%及11%，利率假設分別調低0.4個百分點及0.4個百分點，凈利潤預測分別下調95%及63%。該行將其估值滾動至2027財年，目標價由2.3港元下調至1.5港元，維持“與大市同步”評級。

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關鍵詞： 摩根士丹利